之前大部分投资人会选择房产类的基金，风险相对会更可控一些，那如今新政下，基金要怎么选？挑选一支好基金是重要的功课，这篇文会详细地分析。
基金概况
我之前也介绍过投资基金的好处，但在实际咨询过程中，发现大多数人对基金接受度还是不高，“葡萄牙基金不靠谱”，“基金风险太大了，不敢投” ，“看不懂，没有买房可控”（买房已经行不通了）。。。这些都是我最常听到的。
对基金的这些顾虑多来自于对海外市场的不熟悉和国内的投资产品乱象等等。但对于那些因为不理解而没有选择基金的朋友们，我想说你的选择是正确的，做任何投资都要清楚自己投的到底是什么，切忌跟风。
每位客户在我这里做选择的时候，我都会提醒一定要选择自己看得懂的基金。
要选对基金，在知道该分析哪些因素，问哪些问题之前，更重要的是市场上有足够多的基金让我们选择，这点在目前内地移民市场很不好（香港澳门又是另一翻景象），市面上能让投资人挑选的基金屈指可数，其实大多数人还是吃了语言障碍（信息不透明）的亏，明明那么多基金，换成中文就只剩下两三个。。。
好在有我们独树一帜的ZHI HUA团队，专破信息不透明，从一篮子符合资质的基金中层层筛选，挑出最优秀的几支重点分析，再根据客户的风险偏好来协助选择。
有意向的客户可以和基金经理直接沟通，全程由我们提供翻译，让你清晰知道自己的每一分钱投在哪里。
基金监管
在具体讲如何筛选基金之前，先强调一点，基金投资是风险投资，没有任何担保，葡萄牙移民局也不允许有任何担保，很多客户想要书面上有100%本金保障，这是不可能的。
但在法律安全方面，葡萄牙的基金受到三个层面的监管：
第一层来自于欧盟，根据Directive 2009/65，葡萄牙的所有基金都要遵从欧盟议会对基金的一些统一监管要求，这样不仅加大了基金的监管力度，也更便于监管欧盟境内的跨国投资。
第二层是来自葡萄牙的中央银行Banco de Portugal，央行对基金及其他金融产品有一系列的规章制度，包括基金经理的经验背景，基金的投资策略，对投资人的信息披露等方面。
第三层来自葡萄牙证监会CMVM，所有可发行的基金和基金经理都需要在证监会注册。从监管力度来讲，基金其实比房产投资要严格很多，更多是要判断基金的投资风险。
初步筛选基金
那市场上几十支基金，投资人不可能去一一做尽调，总要先初步筛选出符合要求的，以及自己感兴趣的，再去进一步进行尽调。下面就讲下如何初步筛选基金。
很多客户都会问到“在哪里可以查到基金的信息”，有没有那种基金平台或是移民局官网可以查询？答案是没有，葡萄牙官方并没有整理出符合移民条件的基金名单。目前移民局允许的基金类型包括风投基金（Venture Capital Funds）或投资基金（Investment Funds），这其中基本上就是风投基金，私募股权基金和共同基金。
除了共同基金，其他私募类型是不可以公开发行的，所以不会像公募基金那样可以在网上看到非常详细的信息（比如支付宝上的基金）。
那如果自己在网上做research，应该去哪里找？
最关键的，请一定用英文在谷歌上查询，中文是查不到任何有效信息的。这时可以看到一些基金自己的官网，也可以看到一些三方机构做的简单的基金测评（在欧美很常见），但他们也只能列出基金的基本信息，如果大方向你觉得感兴趣，要进一步和基金经理沟通，获取法律文件才能得到更多信息。
另外对于感兴趣的基金可以去葡萄牙的证监会官网https://www.cmvm.pt 查询基金是否符合资质。注意证监会官网上的基金很多，但大部分都是不符合移民局要求的或者不接收移民投资人的，所以名单并没有太大参考意义。
开始了解具体基金时，首先要知道从什么地方开始了解。这里有两个文件最有用。
第一要看到基金的综合介绍，也就是Fund Presentation，里面会简单说明基金的基本信息，投资策略，费用，团队背景，过往经验等，是初步了解基金的好工具。
第二个就是Management Regulations（也叫Limited Partner Agreement），是很关键的基金法律文件，上面的基金介绍只能说是个销售文件，而法律文件中的信息才最准确，也更详细，这也是我们做尽调必看的文件，在认购基金的时候也会要求你在这份文件的每一页签字确认。
目前市场上可以选择的基金有几十支，种类多样。首先要清楚自己的风险偏好。
在10+年的从业经历中，我发现咱们国内客户做投资移民，最终目的是确保拿到身份，投资只要能保障本金安全就可以，不像英美客户很多还会追求收益，所以我们都是保守型投资者。不喜欢投资期限太长的产品，最好每年可以有一定的现金流来覆盖身份的持有成本。
因为2023年10月份之后房产类的基金不再适用，这就使基金整体的投资风险变得更高，大部分基金的风险值属于中等偏上，但其中也有相对保守的投资方向。
目前市场上有投资创新企业的，也有投资相对成熟处于上升期的企业的，还有共同基金投资上市公司的。投资领域包括农业，新能源，医疗，体育，教育，科技以及旅游（旅游可能会涉及到旅游地产，比如酒店，未来有被拒风险）。另外可以看到很多基金都专注于ESG可持续性的，有社会责任感的企业，目前在欧洲这是非常热的话题，也是政府大力支持的方向，所以在挑选时也可以关注下这点。
农业领域的基金风险会相对较小，同时潜在收益也较低，通常可以获得长期稳定的年收益，风险就又降低了些。
同时要看基金分散风险的策略是什么，比如有些基金除了投资葡萄牙，还会选择投资其他国家（葡萄牙移民局规定基金要将至少60%的资金投在葡萄牙本土就可以），有些则会选择投资不同领域的公司等。
最后也要看基金的退出策略是否符合市场情况，基金经理的预期是不是过于乐观，这里要确保挑选你看得懂的投资策略。
通过以上三点已经可以挑出一些符合条件的基金，缩小了尽调的范围。
再告诉你一个“小秘密”，葡萄牙基金要求的50万欧投资额，是可以分散到不同基金里的（大部分基金的起投额在10-25万欧），共同基金一般是1000欧起投，这也是分散风险的一种方式，相信很少有公司会告知甚至建议这一点。
移民基金因为要满足移民要求的特殊性，投资期限都是至少6年起的，因为要维持到你可以换到永居的那一天，虽然持卡满5年就可以换永居，但从开始申请到真正拿到居留卡要折腾1-2年的时间呢，所以投资期限必须足够长，时间短一点的在6-8年，长一点的要10年甚至更久。
一些基金会有预期的年收益（注意不是保证的），一般按年或季度发放；大多数基金是要到退出时才给收益的，这个要注意。目前可以看到保守点的基金年预期收益在3%左右，有已经在运营的基金实际年收益在5%左右（而且这个收益是完全免税的哦），足以覆盖每年的持有成本了。
如何向基金经理提问？
看到这里你一定迫不及待地要去搜索基金了，那在挑选出几支心仪的基金后又要如何进一步做尽调，来做最后的决定呢？这里包括和基金经理直接沟通，我们要懂得如何问问题。
首先要看投资理念是否合理，其中所用的数据是否和事实相符，比如市场分析的数据都是公开透明的，可以在网上搜到。在基金介绍中，都会说明基金的投资理念以及一系列已经在投或即将要投的项目。
通过列出的投资标的也可以了解很多信息，比如：
这些标的是不是你作为个人投资者接触不到的？
这些标的是否能带来预期收益？
基金如何去寻找项目？
如果基金本身缺乏找项目的能力也是很致命的，可能会导致资金很久投不出去，投资出现间断，或者标的过于单一，这些都值得我们关注的red flag。
如果是已经在运营的基金，他们可以提供已经在投的标的，会清晰列出每年的收益以及项目的估值，让投资者有更好的判断。
基金管理团队的背景和经验
第二要看的就是基金管理团队的背景和经验。他们过往工作过的公司，做过的项目，行业资源等都值得关注。现在的投资方向是不是他们一直擅长的领域，过往业绩怎么样，后期在和基金团队沟通时也可以询问他们对于市场的理解。
同时可以看基金经理fund manager或者投资顾问fund advisor（如有）是否参与项目的投资，也就是skin in the game？这算一个附加项。
*这里解释下，每个基金是必须有基金经理的，他们是在证监会注册的金融机构，负责基金的运营，撰写法律文件，确保基金按照监管要求操作，保护投资人的权益。还有很多基金除了基金经理，还有基金顾问，基金顾问一般是在基金所要投资的领域有专业经验的公司，比如农业，医疗，能源等，因为有经验，所以想发行这个方向的基金，然后就需要找到本土注册的基金经理来运营，但通常是由顾问来寻找投资机会，但最后投资的决策都需要通过基金经理的批准。
在和基金经理的沟通中，也可以大胆地询问下列问题👇：
你们面临的挑战是什么？如何应对最坏情况的发生？
你们最近拒绝了哪些标的？为什么？
你们基金和其他几十支基金有什么不同？
从基金和机构运营的两个角度看，你们的弱点是什么？
在你们的竞争对手中，你会选择投资哪三个基金？
这些都可以更好地让我们判断这个团队是否可以实现所预期的本金安全和收益。
基金费用
第三要看基金所收取的费用。有三项重要费用需注意，认购费，管理费和超额收益费。
认购费一般是用来覆盖基金的设立成本，比如法务，尽调费等。最值得关注的是认购费要如何收取，是认购时单独收取，从投资款中扣除还是基金自己来承担？认购费一般在0-2%，当然也有高达5%的。而且大部分基金认购费是额外于投资款单独一次性支付的，也有少数基金是从第一年的收益中扣除的，取决于不同基金的设置。
管理费是每年支付给基金经理/基金顾问的，用于他们对基金的日常运营管理，一般在0.5-2%，是从投资款和年收益中直接扣除的，基金介绍中宣传的年收益都是净收益，也就是扣除管理费和各项成本后的收益。
超额收益费是指在基金到期退出时，基金所产生的本金以外的超额收益部分，基金经理会从中赚取部分费用。这是很好的设计，因为它让基金经理和投资者站在了一边，如果基金最后没有赚钱，那基金经理也赚不到，这样也让他们更有动力在保障本金安全的同时争取更高收益。
行业标准通常是收取超额收益的20%（注意是超额收益而不是总价值）。比如你投了1万欧，退出时价值1.5万欧，那基金经理就会收5000欧的20%也就是1000欧。
有些更优秀的基金，会给超额收益设置一个门槛率（hurdle rate)，比如基金会规定，只有年收益超过5%的部分才算超额收益。还是比如你投了1万欧，投了5年，退出时价值1.5万欧，而基金规定的门槛率年收益为5%，即500欧，这时的超额收益就是5000欧再扣除500*5等于2500欧，超额收益费就是2500欧的20%，即500欧。
这样设置的基金更能看出基金经理对于预期收益的信心，以及他们的预期收益是偏向保守还是过于乐观。
基金募集情况
第四要看基金的当前募集金额。每个基金都有一个最低募集金额使基金可以正常运营，如果无法达到最低金额，基金将被清算，投资款会被退回。
虽然投资款没有损失，但为了办理移民的投资者白白损失了时间和精力，还要面临重新选择基金再投资的情况，所以一定要选择已经超过最低募集金额的基金。
以上就是筛选基金要考虑的基本问题了。当然，一两篇文章是说不完所有细节的，想了解更多基金内容，以及市场上有哪些优秀的基金可选，甚至想要和基金经理直接对话的，请咨询我们团队的专业人员。
免责声明：ZHI HUA 不是律师事务所或财务顾问。 本文仅供参考。 在做出任何投资决定之前，您应该始终咨询合格的财务顾问。
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